안녕하세요, 트레져러입니다 
2월 첫째 주 글로벌 증시는 연준 케빈 워시(Kevin Warsh) 이슈와 워시 쇼크를 중심으로 움직였습니다.
워시 쇼크(Warsh Shock) 이후,
글로벌 금융시장은 채권·원자재 전반에서 동시다발적인 변동성 확대를 겪었습니다. 연준 인사 한 명의 성향이 전 세계 자산 가격에 얼마나 큰 파장을 줄 수 있는지를 보여준 사례죠.
오늘 트레져러에서 짚어볼 이번 주 이슈 브리핑은
연준 인사 이슈와 워시 쇼크가 만든 시장의 파장입니다.
예고 없이 찾아온 공포, ‘워시쇼크’란 무엇인가?
출처: 조선일보
지난주, 트럼프 행정부가 차기 연준 의장 후보로 케빈 워시를 공식 지명했다는 보도가 전해졌습니다.
워시는 2006~2011년 연준 이사로 재직하며 워싱턴에서 대표적인 ‘강성 매파’로 불려온 인물입니다.
그는 당시 양적완화(QE)를 공개적으로 비판하며
“통화정책이 인플레이션을 자초할 수 있다”고 경고해 왔죠.
완화 기조가 주류였던 시기에, 정반대 목소리를 내던 인사였습니다.
시장은 즉각 반응했습니다.
“그가 다시 전면에 등장한다면, 연준의 정책 기조 역시 더 엄격해지는 것 아닐까?”
이러한 긴장과 경계 심리가 한꺼번에 분출되며 나타난 급격한 자산 가격 변동,
그것이 바로 이번 워시 쇼크(Warsh Shock)입니다.
연준(Fed)의 말 한마디가 시장을 뒤흔드는 이유
출처: 뉴시스
미국 연방준비제도(연준)는 미국의 중앙은행으로,
주요 역할은 크게 세 가지입니다.
물가 안정 고용 안정 기준금리 결정기준금리는 FOMC(연방공개시장위원회) 회의를 통해 결정되지만,
시장에서는 회의 결과만큼이나 연준 인사들의 발언 과정을 중요하게 봅니다.
그 이유는 분명합니다.
연준 인사들의 발언에는
현재 경제 상황에 대한 판단
물가와 성장에 대한 인식
향후 정책 방향에 대한 힌트
현재 경제 상황에 대한 판단
물가와 성장에 대한 인식
향후 정책 방향에 대한 힌트가 자연스럽게 담기기 때문입니다.
그래서 연준 인사들은 흔히 ‘정책을 예고하는 존재’로 해석됩니다.
매파 vs 비둘기파, 시장이 가장 민감한 키워드
출처: fintlog
연준 인사 발언을 이해하려면 꼭 알아야 할 단어가 있습니다.
바로 매파(Hawkish)와 비둘기파(Dovish)입니다.
매파(Hawkish)물가 안정 최우선
금리 인상·고금리 유지에 우호적
“인플레이션을 더 경계해야 한다”는 톤
비둘기파(Dovish)경기 부양과 성장 중시
금리 인하·완화 정책에 우호적
“경기 둔화 리스크를 봐야 한다”는 톤
중요한 점은,
발언의 단어 하나하나보다 ‘전반적인 톤’입니다.
같은 ‘금리 동결’ 언급이라도
“아직 인플레이션이 충분히 잡히지 않았다”면 매파
“경제 부담을 고려해야 한다”면 비둘기파
로 시장은 완전히 다르게 해석합니다.매파가 등장하면 왜 금값에 변동이 생길까?
출처: BLOCKMEDIA
이번 케빈 워시 지명은, 성장 기조를 강조해 온 트럼프 정권 하에서
가장 강성 매파가 다시 전면에 등장했다는 점에서 시장에 강한 인상을 남겼습니다.
그 결과 금 시장에서도 즉각적인 반응이 나타났습니다.
첫째, 기회비용의 변화.
금은 이자를 지급하지 않는 자산입니다.
매파 성향 인물이 부각될수록, 시장은 보다 긴축적인 환경을 떠올리게 되고
이는 자연스럽게 금 보유의 상대적 매력을 낮춥니다.
둘째, 달러 강세 압력
금은 달러로 거래됩니다.
매파 성향이 부각될수록 달러 가치가 강해질 가능성이 커지고,
이는 금값에 하방 압력으로 작용합니다.
실제로 이번 워시 쇼크 국면에서도
달러 지표는 강세 흐름을 보이며 금 시장의 변동성을 키웠습니다.
숫자보다 먼저 움직이는 ‘기대’, 그리고 섣부른 판단의 위험
초보 투자자들이 흔히 묻습니다.
“아직 금리를 올린 것도 아닌데, 왜 자산 가격이 떨어지죠?”
정답은 ‘선반영’(pre-pricing in) 입니다.
금융시장은 실제 조치보다 기대와 심리에 더 빠르게 반응합니다.
정책이 발표되기도 전에, “곧 조여질 것이다”라는 공포가 자산 가격에 즉시 녹아듭니다.
이번 워시 쇼크 역시 마찬가지였습니다.
누군가 정책을 바꾼 것이 아니라,
‘케빈 워시’라는 이름 하나가 시장의 기대를 바꿨을 뿐입니다.
다만 여기서 한 가지, 분명히 짚고 넘어갈 부분이 있습니다.
이런 변동성을 보고 투자 판단을 갑자기 바꾸는 것은 섣부를 수 있다는 점입니다.
실제로 최근 조정 국면에도 불구하고, 주요 글로벌 투자은행과 자산운용 기관들은
인플레이션·재정 상태·중앙은행 매입 등을 이유로 금에 대해 여전히 우호적인 중장기 시각을 유지하고 있습니다.
즉, 이번 하락을 두고 시장은 공포에 반응했지만,
전문가들은 오히려 조정 국면을 ‘저가 매수 구간’으로 기록하고 있는 셈입니다.
뉴스의 인사 한 줄, 발언 한 마디가
단기적으로는 거대한 변동성을 만들 수 있지만,
장기 흐름까지 단숨에 바꾼다고 보기는 어렵습니다.
지금 시장이 케빈 워시에 주목하는 이유도 단순한 방향 예측보다는,
그가 어떤 통화정책 기조를 염두에 두고 있는지를 가늠하려는 데 있습니다.
이번 ‘워시 쇼크’는 연준 인사 이슈가
단기적으로 시장의 변동성을 키울 수 있음을 보여준 사례였습니다.
다만 이런 변동성 자체가 곧바로
중장기 흐름의 변화로 이어진다고 보기는 어렵습니다.
지금 국면에서는 서둘러 결론을 내리기보다,
연준 인사들의 발언과 시장의 반응이
어떤 방향으로 이어지는지를 차분히 살펴보는 것이 중요해 보입니다.
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